近日，麦田能源股份无限公司（以下简称“麦田能源”）创业板IPO获受理，并进入问询阶段。保荐机构为国泰海通证券，上市打算融资16。61亿元。成立之初，麦田能源就因获得青山控股旗下永青科技的本钱注入而备受关心。截至目前，公司已完成三轮融资，还吸引了国度电投、朝希本钱、华峰集团和森马集团等机构和公司的关心。从招股书来看，麦田能源目前从营储能逆变器、储能电池及电池模组和并网逆变器等产物。2019年9月，江苏麦田、永青科技、江苏向天配合出资成立了麦田能源。此中，江苏麦田为麦田能源控股股东，朱京成是公司实控人。业绩方面，2022年至2024年，麦田能源停业收入别离为24。86亿元、28。99亿元和33。92亿元，净利润别离为1。99亿元、1。49亿元和2。67亿元。此中，因为产物次要销往海外，境外市场的不变性对公司营业成长较为环节。2022年至2024年，公司境外发卖收入占从停业务收入的比例别离为95。24%、93。85%和97。54%，境外发卖占比力高，次要外销国度包罗、英国、波兰、南非、印度和巴西等。麦田能源正在招股书中坦言：“近年来，国际及商业场面地步复杂多变，地缘、商业争端迭起，家和地域的、法令律例、商业政策、财产政策等均存正在不确定性。”值得一提的是，成立伊始，麦田能源就获得了青山控股的青睐，其控股子公司永青科技正在公司成立时的出资比例为40%。目前，永青科技持有麦田能源24。96%股份，位列第二大股东。做为世界领先的不锈钢和镍出产商，青山控股自2017年起进军新能源财产，瑞浦兰钧是其通过永青科技投资的首家新能源企业，专注于动力和储能锂电池范畴。因为瑞浦兰钧和麦田能源正在财产链层面的协同，瑞浦兰钧通过向麦田能源发卖电芯和电池模组等产物，多次成为麦田能源的第一大供应商。具体来看，2022年至2024年麦田能源向瑞浦兰钧及其子公司严沉经常性联系关系采购金额别离为6。5亿元、2。09亿元和2。8亿元，占当期停业成本的比例别离为35。91%、10。05%和11。70%。对于联系关系采购的合，公司正在招股书中注释称：“瑞浦兰钧做为全球领先的动力电池和储能电池企业，其产质量量优异、供应不变。同时，瑞浦兰钧温州厂区取公司温州厂区附近，公司向其采购电芯具有营业交换便利、运输成本低、售后响应快等劣势。”除了原材料采购，因为存正在资金缺口，麦田能源正在2022年和2023年还曾向青山控股及永青科技告贷用于资金周转。2022年，公司对永青科技的期初对付资金余额为5。6亿元，青山控股也正在同年拆入资金9。1亿元。按照告贷和谈，告贷用于公司运营周转，年利率6%，公司已于2023年5月付清所有拆借本金和利钱。取此同时，做为一家成立于2019年的公司，麦田能源仅仅用了6年的成长时间，便敏捷逃逐上了固德威、首航新能和艾罗能源等成长了十几年的老牌企业。正在研发能力层面，同业业可比公司研发人员数量的平均值别离为1158人、1723人和2106人，即便剔除研发人员数量最多的阳光电源，其余所有可比公司的研发人员数量正在2024年都跨越了500人。而麦田能源同期的研发人员数量则别离为237人、378人和443人。这也导致麦田能源的专利数量略显减色，发现专利数量仅为26项，同业业可比公司则多正在百项以上，阳光电源的发现专利更是达到1786项。对比同业业可比公司，麦田能源正在研发投入金额上也较低，2022年至2024年，公司研发投入金额别离为1。01亿元、1。8亿元和2。4亿元。同期行业可比公司的平均值则别离为5。3亿元、7。6亿元和9。7亿元，剔除研发投入最多的阳光电源，然而，虽然正在研发层面仍有提拔空间，麦田能源的毛利率却曲逃以至反超一众老牌企业。以储能逆变器为例，做为公司的焦点产物之一，该产物正在从停业务中的占比为20%摆布。2022年至2024年，该产物的毛利率别离为49。92%、52。73%和39。45%，行业平均值则别离为43。90%、48。36%和41。02%。从公司对此的注释来看，阳光电源未零丁披露储能逆变器的毛利率，锦浪科技则次要面向国内市场，毛利率显著低于行业均值。2022年及2023年，公司储能逆变器毛利率总体高于艾罗能源、首航新能及固德威，是营业侧沉及存正在布局差别所致。虽然从业绩规模来看，麦田能源成长速度较快，但据不完全统计，2024年仅有永臻科技、拉普拉斯和艾罗能源3家光伏范畴企业成功上市，首航新能则于本年4月上市。麦田能源可否连结高增速并行稳致远，仍有待时间的进一步查验。
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